Selon les données de la Banque centrale d'Arménie, au deuxième trimestre 2025, le pays a enregistré une accélération de l'inflation annuelle, qui était de 4,3 % en mai, indique le rapport publié par le Conseil de la Banque centrale.
L'inflation de base a également augmenté, atteignant 2,8 %. La banque a noté que l'affaiblissement de la demande tant au niveau mondial que dans les principaux pays partenaires de l'Arménie s'accompagnait de risques de reprise de l'inflation, en particulier aux États-Unis.
Lors d'une réunion tenue le 17 juin, le Conseil de la Banque centrale a décidé de maintenir le taux de refinancement à 6,75 %, compte tenu des conditions économiques actuelles. « Sur fond de tensions dans les relations commerciales internationales et de forte escalade des conflits géopolitiques, en particulier au Moyen-Orient, les risques de perturbation de la chaîne d'approvisionnement ont augmenté de manière significative », indique la décision du Conseil.
La banque centrale a également souligné les conséquences possibles de la politique budgétaire stimulante des États-Unis, notamment l'augmentation de la dette publique, les hausses des taux d'intérêt à long terme et la rigidité persistante des marchés du travail dans les pays partenaires, qui continue à soutenir l'environnement inflationniste.
Selon le rapport, le rythme de l'activité économique en Arménie a ralenti au cours du trimestre actuel en raison de l'affaiblissement progressif des facteurs de croissance à court terme et non structurels. Néanmoins, les secteurs de la construction et des services ont continué d'apporter une contribution significative à la croissance économique. Dans le même temps, la Banque a enregistré une forte incertitude quant à la durabilité de la croissance, aux perspectives à long terme et à la dynamique de la demande intérieure.
La banque centrale a également noté que la demande extérieure de services continuait de diminuer.
« L'impact de la demande globale sur l'inflation est jugé neutre et l'accélération actuelle de l'inflation est principalement due à des facteurs liés à l'offre. Dans ces conditions, on observe une certaine détente sur le marché du travail, qui se reflète dans les tendances salariales, l'inflation dans le segment des services à prix élevé et la stabilisation des attentes en matière d'inflation », indique le rapport.
La banque centrale a souligné que la politique budgétaire comportait principalement des risques inflationnistes à moyen terme. Compte tenu des conditions macroéconomiques actuelles, les acteurs des marchés financiers s'attendent généralement à une réduction progressive du taux directeur pour le ramener à environ 6,25 %. Dans le contexte des risques évoqués et de l'incertitude élevée, le Conseil a envisagé un certain nombre de scénarios de politique monétaire.
Des scénarios de type A ont été analysés, prévoyant une augmentation du taux neutre et un resserrement de la politique monétaire en cas d'aggravation de la situation géopolitique et de changements dans la politique fiscale aux États-Unis et en Arménie, afin de contrôler l'inflation et d'assurer la stabilité des prix.
Des scénarios de type B ont également été discutés, dans lesquels une baisse continue de la demande extérieure pourrait entraîner un ralentissement disproportionné de la croissance dans certains secteurs. Ces scénarios impliquent des réductions de taux plus importantes et plus rapides à moyen terme pour stimuler la demande et stabiliser l'inflation au niveau cible.
Après avoir évalué tous les risques et leurs implications macroéconomiques, le Conseil, estimant que le risque de type A est le plus prévalent, a décidé de laisser le taux de refinancement inchangé à ce stade.
« Le Conseil continuera à surveiller la situation économique et prendra les mesures appropriées pour assurer l'objectif d'inflation de 3 % et maintenir la stabilité des prix à moyen terme », a déclaré la Banque centrale d'Arménie dans sa décision.
